一、年报数据
贵州茅台遭遇上市24年来首次营收、净利双降：2025年营收1688.38亿元，同比下降1.21%；净利润823.2亿元，同比下降4.53%。拆解结构可见，主力产品茅台酒营收仍实现0.39%正增长，系列酒销量增长近4%，产品护城河牢固。
二、库存与分红
截至2025年末，贵州茅台酒类产品库存量34.00万吨，同比增长9.67%，其中成品酒2.48万吨、半成品酒（含基础酒）31.52万吨。公司全年预计分红650亿元，分红率升至79%，并罕见放弃设定增长目标，以渠道健康置换增速。
三、2026一季度回暖
2026年一季度，茅台营业总收入约547亿元，同比增长6.34%；归母净利润约272.4亿元，同比增长1.47%。i茅台一季度不含税收入215.53亿元创历史新高，春节期间飞天多地断货，王者回归信号明确。
数据来源：南方日报（2026-05-15）、贵州茅台2025年度业绩说明会（2026-05-11）。
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