春节后，记者调研九城茅、五、国

春节后，九城实调茅、五、国，不一样的态势告诉了我们什么？

    【白酒网】春节后的开工第一天，白酒板块迎来全线飘红，茅台、五粮液的净买入金额近16亿元。几乎所有的证券公司对白酒板块都进行了估值修复，这无疑给猪年洒下了第一缕阳光。然后，记者了解到，今年旺季动销与往年出现了不一样的现象，节后库存也不同于以往。

    记者对北京、上海、南京、无锡、成都、合肥、亳州、长沙、深圳等地的经销商进行了调研，集中挖掘了茅台、五粮液、国窖1573的库存与价格情况。

    01

    高端需求不减，茅、五、国无库存

    今年的春节比2018年提前10天，白酒旺季也更早来临，高端白酒的动销情况良好，库存消化符合了旺季特征，部分地区出现了缺货现象。而在节后，茅台、五粮液、国窖1573仍然出现了无库存和低库存现象。

    首先是茅台一如继往的缺货，经销商无库存。

    茅台表示，在春节前计划投放7500吨飞天，截至2019年1月14日，茅台酒销售量已超过5000吨，同比增长近1.5倍，市场需求旺盛。春节旺季期间，茅台在终端的价格被炒到了2000元/瓶。在记者的调研中，大部分经销商选择在春节旺季执行2019年第一季度的计划，也已打款。春节前，经销商1月的计划已经执行完毕，但第一季度的计划并没有完全到货。“2月底之前，第一季度剩余的计划会到货。”有深圳的经销商表示。

    由于茅台缺货，市场无库存，茅台的年后批价稳定在1780-1800元。某南京经销商表示，春节后，茅台的最低价可到1740元，这是此次调研中的最低价。

    其次，五粮液的情况是库存消化殆尽，有的经销商已不出货。

    今年春节期间，五粮液在动销上成绩亮眼，经销商给出了两个原因：一是高端酒市场需求增加，二是五粮液在高端酒的品牌力。而良好的动销，使五粮液库存得到了很大的消化。

    合肥的经销商表示，五粮液的批价因节后仍然缺货而略有上升，最高可到820元，截止到2月18日，他的五粮液库存仅在50件左右。他现在执行的是3月计划，预计3月中旬才到货。

    南京的经销商也表示，因节前几乎出货完毕，现在（2月18日）手里仅有数十件货，已经不出货，仅做团购。不过在价格上，五粮液的批价没有变化，和春节前一样维持在800-810元。值得一提的是，该南京经销商在1月执行的计划量为5000多件。

    另外，还有北京的经销商表示，他现在执行的是1月计划，2月计划将于月底前执行。

    而国窖1573所呈现出的状况，是部分地区缺货，薄弱市场动销欠火候。

    国窖在1月扣减了20%配额，并宣布全国停货，经销商的库存压力不再增加。成都的国窖经销商表示，今年春节旺季的库存压力比去年小。春节后，有成都的经销商表示已无库存，除了春节动销的影响外，另一个原因是他2019年并没有提前打款压货。

    不过，在国窖的薄弱市场，有经销商反应库存消化慢。如无锡、合肥的经销商表示，国窖在春节期间的动销与其他高端白酒比起来，稍显动力不足。

    02

    价格波动小，风险可控

    以茅、五、国为代表的高端白酒，今年的旺季表现超出行业预期。有长沙经销商认为，这不仅是因为停货和市场库存的消化，也反映出市场对高端酒的需求并没有减弱。但值得关注的是，除了茅台，五粮液和国窖虽然库存少，甚至有部分地区缺货，但价格波动很小。

    今年的春节旺季和前三年相比的不同之处在于：除茅台外，名酒渠道价格并没有上涨。

    不仅是春节期间五粮液和国窖的价格波动不明显，节后，除合肥市场五粮液的批价有上涨外，其他地区也并无变化。有经销商称，虽然五粮液、国窖通过缩减配额、停货等方式减少了库存，但厂家的目的并不仅仅是为了挺价，也是为了保护经销商，不让经销商承压，并不代表着其影响力不足。该经销商说道：“相反，节后价格没有下滑则说明了高端酒的需求和承压能力得到了加强。”

    有专家表示，现在白酒正处于减库存的阶段。

    该专家表示，随着宏观经济环境改变及白酒企业意识到可能面临的库存问题，白酒企业对渠道进行了有效管理，控制发货速度、消化库存，使得白酒企业库存较为合理，价格也相对稳定，令风险可控，这有利于行业良性发展。

    03

    批价稳中有升是大概率事件

    在调研中，虽有经销商认为2019年形势难测，但更多的经销商还是有高端酒需求不会减弱的判断。通过厂家与市场的调节，高端白酒的批价可能会稳中有升。

    首先从经销商的信心上来看，茅台、五粮液、国窖的经销商信心有增无减。

    部分茅台经销商选择执行2019年第一季度的配额并全额打款，有经销商认为，茅台2018年的预收款可能已达预期。虽然茅台在3018年3季度增速放缓，但随着茅台市场需求的持续，茅台价格不降反升，经销商对茅台的信心也并未受影响，有实力的经销商几乎都执行了2019年第一季度的计划。“现在茅台的价格基本稳定在1800元，茅台无淡季已经体现得越发明显。”有经销商如此说道。

    除了茅台，部分五粮液的经销商也已打款执行2019年第一季度的计划。春节良好的动销情况已经促使经销商开始节后的品鉴活动；国窖由于节后继续停货，有经销商已经打算向厂家申请签批。虽然淡季即将来临，但厂商的市场活动已经打响，因此有业内人士认为，茅五国的批价不会下滑，还有可能上调。

    另外一个观点是茅台开启了五粮液、国窖等高端白酒的价格上涨空间。茅台经销商库存紧张，且批价在1800左右，终端价直逼2000元。济南的经销商称由于飞天缺货，高端酒需求在节后仍然旺盛，精品茅台的出货价在三天内从2680元涨至2850元，大有一天一价的趋势，生肖茅台酒的价格也开始触底反弹。这就为其他高端品牌的价格留下了上升空间。目前，五粮液批价大多维持在790-810元，终端价在969-1099元；国窖批价在700-710元，终端价格840-890元，两者在渠道价格上都有上涨空间，企业无疑会抓住这样的价格机遇。